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9月15日，中關(guān)村科技以線上線下同步的方式順利開展了投資者交流活動，并于當(dāng)晚披露一則投資者關(guān)系活動記錄表。此次交流，吸引了包括天風(fēng)證券、華安證券、首創(chuàng)證券、英大基金、昆侖資本等十余家金融機構(gòu)分析師參與。公司方面董事兼總裁侯占軍帶領(lǐng)管理團隊和兩位獨立董事與會交流，為參會者深入解讀了公司戰(zhàn)略布局并現(xiàn)場答疑。

交流過程中，參會者圍繞戰(zhàn)略、財務(wù)、產(chǎn)品、治理等各個方面提出諸多問題，其中關(guān)注度最高的集中在兩大主線。一方面，圍繞醫(yī)藥創(chuàng)新及麻精藥品，哌甲酯領(lǐng)域研發(fā)布局及公司競爭優(yōu)勢成為關(guān)注點；另一方面，圍繞現(xiàn)金流及養(yǎng)老業(yè)務(wù)的經(jīng)營展開，管理層也充分傳遞出公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)定性與韌性。

哌甲酯差異化切入，麻精領(lǐng)域競爭力持續(xù)鞏固

醫(yī)藥創(chuàng)新成果，是此次交流會焦點之一。作為麻醉藥品和精神藥品定點生產(chǎn)制度下稀缺的生產(chǎn)廠家，中關(guān)村科技旗下北京華素在麻精藥品領(lǐng)域已深耕多年，市場競爭力突出。2024年3月，北京華素通過受讓獲得鹽酸哌甲酯緩釋咀嚼片相關(guān)專利申請權(quán)及技術(shù)資料，開啟該領(lǐng)域首個管線研發(fā)；2024年4月，自主立項的鹽酸哌甲酯口服緩釋干混懸劑獲CDE簽發(fā)研究立項批件，完善了公司在哌甲酯領(lǐng)域的管線布局。

據(jù)了解，哌甲酯是6歲以上兒童注意力缺陷障礙（ADHD）一線用藥，在我國兒童ADHD就診率持續(xù)提升的背景下，其臨床價值和市場價值均在加速顯現(xiàn)。北京華素兩個哌甲酯在研管線，在國內(nèi)均已按照兒童藥納入優(yōu)先審評程序。

此次交流中，公司詳細闡述了兩款在研哌甲酯產(chǎn)品的獨特優(yōu)勢。首先，北京華素研發(fā)的鹽酸哌甲酯緩釋咀嚼片，特別適用于吞咽困難的兒童群體，可以咀嚼服用無需水送服。更進一步，鹽酸哌甲酯口服緩釋干混懸劑則更適用于低齡兒童、吞咽困難或需劑量調(diào)整的人群，可通過靈活劑量滴定，實現(xiàn)精準(zhǔn)的個體化治療，顯著優(yōu)于緩釋片的固定劑量。這些創(chuàng)新點顯著提升了兒童用藥依從性，為公司打入國內(nèi)ADHD藥物市場奠定基礎(chǔ)。

哌甲酯領(lǐng)域的研發(fā)布局，與公司麻精藥品的增長相輔相成。2025年上半年，鹽酸羥考酮注射液作為核心麻精品種，延續(xù)強勁增長勢頭，收入同比增幅超90%，成為業(yè)績關(guān)鍵驅(qū)動力。該產(chǎn)品適用于中度至重度急性疼痛的治療，在無痛門診等場景需求擴大下加速放量。作為國內(nèi)唯一具備羥考酮原料藥制劑一體化優(yōu)勢的企業(yè)，北京華素一方面以鹽酸羥考酮原料藥與人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、立方制藥等企業(yè)達成合作；另一方面進一步推動醫(yī)藥創(chuàng)新，在研鹽酸羥考酮緩釋片和氨酚羥考酮片目前均已進入CDE審評階段，進一步鞏固了細分領(lǐng)域領(lǐng)先地位。

現(xiàn)金流與養(yǎng)老業(yè)務(wù)優(yōu)化并行，業(yè)績基石穩(wěn)固

經(jīng)營穩(wěn)健性是本次交流另一核心議題。在醫(yī)藥創(chuàng)新持續(xù)推進的同時，公司已上市產(chǎn)品及已有業(yè)務(wù)的經(jīng)營韌性顯現(xiàn)。

圍繞上半年中選全國中成藥聯(lián)盟集采的刺五加注射液，公司指出，從未來集采執(zhí)行走勢及各省份對集采中標(biāo)產(chǎn)品重視程度來看，集采中標(biāo)后的產(chǎn)品有機會實現(xiàn)“以價換量”的預(yù)期目標(biāo)。公司披露，該產(chǎn)品上半年銷售收入同比增長38%，毛利率同比提升18%，盡管當(dāng)前醫(yī)院開發(fā)進度受集采執(zhí)標(biāo)延遲影響，“以價換量”效果尚未完全釋放，但集采中標(biāo)身份提升了藥品準(zhǔn)入資格，正向拉動了醫(yī)院開發(fā)進度，未來隨著各省執(zhí)標(biāo)推進，銷量有望快速提升。這種策略延續(xù)了公司“博蘇”的集采經(jīng)驗，后者在降價后實現(xiàn)20%以上銷量增長，保障了業(yè)績根基。

圍繞養(yǎng)老業(yè)務(wù)的減虧，此次交流中公司披露一系列措施。具體而言，公司推動養(yǎng)老業(yè)務(wù)管理變革，將板塊拆分為泰和睿園、納蘭園和社區(qū)養(yǎng)老三大單元，由總部直接管理提升效率，并推動一系列降本增效舉措。同時，公司將核心聚焦泰和睿園，通過專職團隊加強銷售、制定《核心服務(wù)SOP手冊》強化考核、打造“醫(yī)養(yǎng)服務(wù)+健康管理”模式提升單床收益等方式優(yōu)化經(jīng)營。

從業(yè)務(wù)延伸至財務(wù)表現(xiàn)，公司此次交流中回應(yīng)了投資者對經(jīng)營穩(wěn)健性的疑慮。尤其圍繞銷售回款，公司指出，上半年，公司銷售回款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，資金回籠質(zhì)量與效率保持穩(wěn)健態(tài)勢。具體來看，在銷售回款方式中，現(xiàn)款結(jié)算占比達60.57%，銀行承兌匯票占比37.88%，商業(yè)承兌匯票占比僅1.55%。